Côte d’Ivoire : Marché obligataire, échange de titres de 450 milliards FCFA finalisé

La Côte d’Ivoire a placé 450 milliards de francs CFA dans le cadre d’un échange obligataire sur le marché de l’Union économique et monétaire ouest‑africaine (UEMOA), dépassant l’objectif initial de 400 milliards et proposant aux investisseurs des titres à 5 et 7 ans rémunérés respectivement à 5,90 % et 6 %. Cette opération vise à rééchelonner une partie des échéances programmées en 2025 et s’est déroulée entre le 19 février et le 4 mars.

L’opération ciblait spécifiquement les détenteurs d’obligations arrivant à échéance entre février et juin 2025. En ouvrant un échange pour des maturités intermédiaires, les autorités ivoiriennes ont cherché à étaler les sorties de trésorerie liées à une année 2025 marquée par un volume important d’échéances. Sur les 5 635 milliards FCFA attendus au titre des remboursements en 2025, environ 2 000 milliards concernent des bons et obligations domestiques.

Selon des sources du marché, la demande des investisseurs a été soutenue et la participation finale, qui atteint 450 milliards FCFA, dépasse le niveau attendu initialement. Les taux proposés sont légèrement inférieurs à ceux de certaines émissions déjà en circulation — certaines obligations comparable atteignant 6,25 % — mais ont néanmoins recueilli une adhésion qui a permis d’augmenter le montant mobilisé.

L’échange s’inscrit dans une série de mesures de gestion de la dette visant à lisser le profil de remboursement du pays et à limiter un pic d’échéances sur une seule année.

Modalités de l’échange et chiffres macroéconomiques

Les nouveaux instruments offerts aux porteurs comportent des maturités à moyen terme (5 et 7 ans), avec des coupons fixes à 5,90 % et 6,00 %. L’opération, ouverte aux détenteurs d’emprunts arrivant à échéance sur la première moitié de 2025, a été conçue pour remplacer ou prolonger des titres dont la date de remboursement rapprochée menaçait de concentrer les sorties financières.

Au plan de l’endettement public, l’encours de la dette de la Côte d’Ivoire se situe désormais aux alentours de 60 % du produit intérieur brut, sous le plafond de 70 % fixé par l’UEMOA. Cette dynamique s’inscrit dans un contexte macroéconomique marqué par une croissance robuste et une inflation maîtrisée : le Fonds monétaire international a estimé la croissance du pays à 6,1 % en 2024 et un taux d’inflation ramené à 2,1 % en décembre.

Parallèlement, les autorités et leurs partenaires internationaux ont mis en place un dispositif d’appui macroéconomique : le FMI accompagne la trajectoire ivoirienne via un programme d’un montant de 3,5 milliards de dollars étalé sur 40 mois, destiné à soutenir les fondamentaux économiques et la gestion des comptes publics